近日一次私人聚會(huì)，幾個(gè)浙江大型企業(yè)的創(chuàng)始人邊討論著明年的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，邊謀劃著一起出國(guó)走走，有機(jī)會(huì)把地盤(pán)再擴(kuò)大些。2008年，對(duì)于沖浪于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的企業(yè)家們來(lái)說(shuō)，是個(gè)不尋常的年份。金融危機(jī)席卷全球，但中國(guó)創(chuàng)投市場(chǎng)依然表現(xiàn)搶眼。年末，著名創(chuàng)業(yè)投資與私募股權(quán)研究、顧問(wèn)及投資機(jī)構(gòu)清科集團(tuán)近日公布一系列數(shù)據(jù)，這些截至2008年11月底的數(shù)據(jù)透露，盡管中國(guó)企業(yè)境內(nèi)外上市數(shù)量、融資額和平均融資額均處于三年來(lái)同期最低水平，但資本市場(chǎng)并不沉寂，投資者出手謹(jǐn)慎了卻依然活躍，嗅覺(jué)靈敏擅長(zhǎng)把握機(jī)會(huì)的資本人士正在尋找新的機(jī)會(huì)。

　　新現(xiàn)象：基金募資“人民幣化”

　　數(shù)據(jù)：今年前11個(gè)月，中國(guó)創(chuàng)投市場(chǎng)新募基金數(shù)和募資金額又創(chuàng)歷史新高，76家中外創(chuàng)投機(jī)構(gòu)新募集110只基金，其中新增可投資于中國(guó)大陸的資金額達(dá)70.81億美元，分別比去年全年增長(zhǎng)了89.7%和29.1%。

　　解讀：這組數(shù)據(jù)，對(duì)于從銀行融資越來(lái)越難的民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)是個(gè)好消息。金融危機(jī)席卷全球，中國(guó)創(chuàng)投市場(chǎng)仍保持了極高的活躍度和吸引力，表明持續(xù)穩(wěn)定高速增長(zhǎng)的中國(guó)市場(chǎng)仍為廣大投資者所看好，企業(yè)也將獲得更多的融資機(jī)會(huì)。

　　近年來(lái)，中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)開(kāi)始啟動(dòng)本土化進(jìn)程，而本土化在募資方面最突出的表現(xiàn)就是募資的“人民幣化”。2007年的58只新募基金中，外幣基金和人民幣基金各占半壁江山。而2008年中國(guó)創(chuàng)投市場(chǎng)募資“人民幣化”的趨勢(shì)更加明顯：前11個(gè)月的110只新募基金中有84只為人民幣基金，占新募基金總數(shù)的76.4%，人民幣基金儼然成為中國(guó)創(chuàng)投市場(chǎng)的募資主流。

　　新熱點(diǎn)：清潔技術(shù)行業(yè)異軍突起

　　數(shù)據(jù)：2008年前11個(gè)月，中國(guó)創(chuàng)投市場(chǎng)共發(fā)生503起投資案例，較2007年全年增加14.3%；值得一提的是，截至11月30日，私募股權(quán)基金在清潔技術(shù)行業(yè)投資了13家企業(yè)，比去年全年增加了4家；投資總額達(dá)7.82億美元，與2007年全年相比增長(zhǎng)了57.0%。

　　解讀：金融風(fēng)暴對(duì)中國(guó)創(chuàng)投市場(chǎng)的退出環(huán)節(jié)影響最為直接。由于全球各資本市場(chǎng)持續(xù)低迷，新股發(fā)行頻率降低乃至停滯，IPO退出通道急劇收窄，導(dǎo)致2008年中國(guó)創(chuàng)投市場(chǎng)的退出活動(dòng)明顯收縮，IPO退出交易大幅減少。因此，雖然2008年中國(guó)創(chuàng)投市場(chǎng)仍保持增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，但投資案例數(shù)和投資金額的增速已然放緩，部分創(chuàng)投機(jī)構(gòu)傾向于采取更加保守和謹(jǐn)慎的投資策略，來(lái)應(yīng)對(duì)目前復(fù)雜而嚴(yán)峻的市場(chǎng)變化。

　　2008年1~11月私募股權(quán)基金共對(duì)中國(guó)大陸的61家傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)投資了57.83億美元，投資額占今年同期投資總量的65.0%，表明傳統(tǒng)行業(yè)仍是私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)最為青睞的行業(yè)。清潔技術(shù)行業(yè)在今年這種形勢(shì)下還能迅速增長(zhǎng)，說(shuō)明已成為私募股權(quán)基金投資的熱點(diǎn)行業(yè)，這與中國(guó)政府逐漸加大對(duì)該領(lǐng)域的政策支持是分不開(kāi)的。

　　新機(jī)會(huì)：低迷經(jīng)濟(jì)促進(jìn)跨國(guó)并購(gòu)

　　數(shù)據(jù)：截至11月30日，中國(guó)市場(chǎng)共發(fā)生了60起跨國(guó)并購(gòu)事件，其中37起已披露價(jià)格的并購(gòu)事件并購(gòu)總額高達(dá)122.39億美元，中海油服以約25億美元收購(gòu)挪威Awilco OffshoreASA是本年度并購(gòu)金額最大的事件。

　　解讀：次貸危機(jī)正逐步侵害到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，一方面為尋求國(guó)際化、進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級(jí)的中國(guó)企業(yè)提供了前所未有的良機(jī)，能以較低的價(jià)格并購(gòu)國(guó)外企業(yè)；另一方面，力求拓展新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)、分散風(fēng)險(xiǎn)的全球跨國(guó)企業(yè)，也對(duì)具有龐大潛力的中國(guó)市場(chǎng)表現(xiàn)出愈加強(qiáng)烈的興趣。這些因素均為中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)中的跨國(guó)并購(gòu)提供了較為強(qiáng)勁的動(dòng)力。

　　此外，值得一提的是，為了緩解資源緊張對(duì)未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的制約，今年國(guó)內(nèi)企業(yè)在自然資源領(lǐng)域的跨國(guó)并購(gòu)非?；钴S。另一方面，外資產(chǎn)業(yè)巨頭在食品飲料、房地產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域的收購(gòu)活動(dòng)也保持了較為活躍的態(tài)勢(shì)。

　　同時(shí)，由于流動(dòng)性的突然逆轉(zhuǎn)以及眾多上市公司市值的大幅下跌，為眾多手持充足現(xiàn)金的潛在收購(gòu)者提供了良機(jī)?；诖耍①?gòu)手段將會(huì)在未來(lái)得到更多的應(yīng)用，這也為中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)的繼續(xù)發(fā)展提供了充足的動(dòng)力。此外，VC/PE投資者也越來(lái)越多地采用并購(gòu)手段來(lái)實(shí)現(xiàn)退出，從而獲得回報(bào)并規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

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